A股市值最高的游戏公司:三七互娱,公司介绍和财务分析

 2022-08-05 10:28:47  28 浏览  0 评论   赞

公司介绍:三七最开始做页游起家,在别的页游都做些不知道是什么鬼的辣鸡时,公司就凭借低利润率、精细化运营和定制化服务在页游中杀出一条血路

价值事务所陪你慢慢变富的第276篇。

vive从小就很喜欢玩游戏,玩的第一款游戏叫红色警戒,印象中玩了好多年,最喜欢选中国,造一大堆解放军,然后把基地里三层外三层包起来(当然是让他们处于防御姿势)。

后来玩的游戏现在想来都还是经典,什么英雄无敌3、大富翁4、仙剑3、仙剑4等等。网游当然也玩,如彩虹岛、DNF都是当年可以不吃不喝打一天的游戏。

后来,页游、手游出现,vive当然也玩了一堆,但是,,,没有一个游戏可以玩下去,印象中,全是想方设法的诱导你充钱,剧情辣鸡、画面辣鸡、粗制滥造的辣鸡游戏。。。

正是因为这些辣鸡的存在,伤透了vive的心,仔细想想,至今已经好多年都没有碰过游戏这种东西了.....

但如今想来,还是要感谢游戏这个东西,不然小时候的寒暑假多难熬,多无聊,还好有游戏来打发时间,而且,最主要的是,玩了这么久游戏,vive基本没花过一分钱。

可以说,游戏是典型的“穷人的娱乐”,花不了什么钱,就能让你享受很久的游戏时光,甚至还能交上不少虚拟世界的朋友。所以,换一个角度想,绝大多数人还是需要游戏的,漫漫人生路,并不是每个人都有足够“乐子”来消磨时光的。

而且,现在的游戏真是越做越精致,从近期的一些游戏来看,和现实世界已经非常相似了。更何况VR等技术的出现,也许现实于虚拟世界的界限会越来越模糊。

前两年一部很火的电影《头号玩家》,虽然只是一部电影,但也能说明不少问题。

看到这里,大家应该猜到了,我们今天要讲的是一家游戏公司,他是A股游戏市值最高的公司,市占率仅次于腾讯和网易,嗯呢,他就是——三七互娱。

公司介绍

三七最开始做页游起家,在别的页游都做些不知道是什么鬼的辣鸡时,公司就凭借低利润率、精细化运营和定制化服务在页游中杀出一条血路。

于是,成立不过短短两年的公司,在2013年,凭借自己的口碑和声誉拿下了如《秦美人》《龙将》的独家代理资格。

2012年,公司就在中国页游营收排行榜中排第三,2013 年就登上第一的宝座(腾讯不算)。

假设,当初vive接触到的页游是三七家的,也许也不会对页游失望透顶了吧?

而且,三七很牛逼的一点是,在当初大家都不知道如何高效买量的时候,三七就知道如何精准的投放广告,提高买量效率。他们甚至为了精准买量,还开发了一套“量子”智能系统。

首先,系统会自动挑选投放渠道,然后再对人群进行挑选,最后挑选出对产品感兴趣且能描述产品的人群,并对这部分人群的数据进行分析和反馈。

通过自动投放广告,公司实现了 24 小时的监控式投放,不仅节省了广告优化师的人工成本,这套AI系统还能通过越来越多的数据实现自我升级,从而让公司对自家产品进行改进。目前,这套系统的精确率已经高达 98%。

正是由于自己的自动投放太香,公司的营销费用一直很高,而且越来越高,2019年,销售费用率达到惊人的58.5%,同样以营销费用高著称的医药行业,看到公司的销售费用,都要自叹不如吧。

公司介绍_A股市值最高的游戏公司:三七互娱,公司介绍和财务分析

图44452-1:

公司也深知,单凭买量不是未来,买量只能把客户买过来,要想留住客户,还得自身产品质量过硬,因此,往年研发一分钱都没有,从2017年开始,公司加大了研发费用的投入。

于是,公司旗下连出多款精品游戏,经典如《永恒纪元》、《大天使之剑》、《斗罗大陆》、《阿瓦隆之王》、《火枪纪元》等,使得公司2019年,手游流水市占率上升至 10.44%,排名仅次于网易和腾讯。

2019 年公司最高月流水超过了 16 亿,最高月活跃用户超过 4000 万。未来产品储备上,公司正在研发《代号荣耀》 等 10 款精品手游,最能体现公司实力的,可能就要属海外收入了。多少年来,国产游戏都是辣鸡的代名词,多少游戏厂商都靠代理海外游戏过活,2019年,公司居然有近8%的收入来自海外,充分说明,公司游戏的质量。

公司介绍_A股市值最高的游戏公司:三七互娱,公司介绍和财务分析

图44452-2:

财务分析

公司上市11年来,分红融资比23.1%,差评!!!

资产负债率一直在30%左右,为《价值事务所》最喜爱的负债情况,进可攻退可守,其中几乎没有任何有息负债,仅有2.5亿的长期借款,账上趴着20多亿现金以及20多亿交易性金融资产,2019年,财务费用为负,可以说,十分十分的有钱!

但是...这么有钱,分红还这么抠,差评再追加一等!

财务分析_A股市值最高的游戏公司:三七互娱,公司介绍和财务分析

图44452-3:

公司的业绩近些年爆炸式增长,至于净利追不上营收,奥妙就在于前文我们说到的,增长比猛的一逼的营销费用。

尤其是2018、2019,营销费用呈指数级上升,原因就在于,抖音、西瓜短视频等的崛起,使得公司在这些平台投放了大量广告,但这样的营销费用砸下去,确实带来了很明显的效果。

公司的经营性现金流更是好得没话说,证明收到的都是真金白银。

财务分析_A股市值最高的游戏公司:三七互娱,公司介绍和财务分析

图44452-4:

总的来说,公司的财报算是十分好看了,又有钱又赚钱,一切看起来都是越来越好的趋势,但是公司对股东是真的抠,这么有钱还不分红,而且随着2019年年报一并扔出来的,还有一份高达45亿的定增募资方案。

拟定增不超过 5%的股份,主要投向自研扩张(16 亿)、 云游戏平台(16.5 亿)和广州总部中心建设(12.5 亿)三个方向。

总结

公司是好公司,但管理层利益和中小股东高度不一致,只向市场拿钱,基本没有回馈过股东,这点真心让《价值事务所》十分不爽。

但换个角度想,公司近些年发展迅猛,把钱拿去自己扩大再发展确实比分出来要好,而且45亿资金不是小数目,如果让公司自己掏这个钱,好好的现金流会瞬间变成臭狗屎。

排除定增什么的影响,我们预计公司未来三年,利润分别增长27%、18%、15%,则2022年公司的利润为:36.45亿。

给予公司35倍市盈率,则2022年合理市值为:1276亿。

 

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