投资中最大的敌人,不是别人,而是你自己

 2022-08-16 18:29:12  41 浏览  0 评论   赞

关于过度自信;关于判断偏差;关于羊群效应;关于损失厌恶;正确的做法,如果一定要卖出,那么继续持有股价上涨的“赢家”,卖掉股价下跌的“输家”

大家好,欢迎来到圆姐读书,今天我们继续来读马尔基尔教授的《漫步华尔街》。

上一章我们认识了投资中的风险,知道了一种既能带来较高收益,又能降低风险的新的投资理论,叫现代投资组合理论。通过选择几种负相关的投资产品,并进行适当的分散投资,我们就能获得一个可以打败大多数投资者的投资组合。

接下来作者介绍了一个新的学科,叫行为金融学,我们通常叫它行为经济学。该理论由心理学家丹尼尔卡尼曼创立,核心思想就是人并非理性的,大多数情况下,非理性,才是我们行为的依据。他写的《思考快与慢》这本书,对行为经济学进行了详细的论述,有机会我们一起来读一读。

投资中最大的敌人,不是别人,而是你自己

图46105-1:

我们前面提到的投资理论,不管是有效市场理论,还是现代投资组合理论,都建立在一个前提之上,那就是理性人假设,也叫最大化原则,其基本理念就是每一个从事经济活动的人都是利己的,他们会采取适当的行为以使得自己用最小的代价去获得最大的收益。

但行为经济学却推翻了这一假设,它认为在投资活动中,人并非理性的,而且这种非理性行为并非偶然存在,而是持续的存在,这也就导致整个市场价格出现偏差,也就是说整个市场也并非有效,所以市场中存在着大量的套利机会。

丹尼尔卡尼曼认为,导致投资者出现非理性行为的原因,是人性中的这四种特征,即过度自信、判断偏差、羊群效应,以及风险厌恶。

关于过度自信

认知心理学已证实,人们在不确定的情形下做判断时,往往对自己的信念和能力过于自信,从而得出比实际情况更乐观的结果。比如你问所有的司机,“你觉得自己开车的技术怎么样?”绝大部分人都会觉得自己的驾驶水平比其他人更胜一筹。

对于这种过度自信的形成原因,和另一个心理学现象有关,它叫“后见之明偏差”。人性是趋利避害的,这导致人们在归因方式上,对那些好的、成功的事常常归结为是自己的英明神武,而对坏的、失败的事则归咎为是运气不好,或者是别人的原因。这种事后聪明的感觉多了,自然让“自信”的气焰不断膨胀。

“过度自信”表现在投资上,就是高估自己的投资能力,低估投资风险,并带来“我能控制未来股价”的错觉。一个典型的表现就是去预测市场,感觉明天要涨就赶紧买,感觉可能要跌就赶紧卖。凭感觉投资,是大部分股票投资者正在做的事。

关于判断偏差

心理学家认为人的思维存在错觉,也可以理解成一种思维定势,比如让你去想象一个抛硬币的表现,大部分人猜测的结果,会是“上下上下上上下下”,而不会是“上上上上下下下下”,但在实际抛硬币的时候,第二种情况出现的可能性比我们想象的概率要高的多。这就说明了一个问题,那就是连续出现好运或连续出现霉运的概率,其实大大高于我们对它的预期。

在股票投资中,连续上涨的行情能持续多久?

这个答案大概没有人知道,但均值回归的原则告诉我们,没有一只股票的价格能涨到天上去,当你发现大家都在追捧一只股票时,极有可能它的价格已经超高了,接下来它可能会继续向上,但更可能掉头向下。

牛市的末尾,为什么大家会争着抢着往股市里冲?就是因为他们对于趋势的错误判断,受乐观情绪的影响,人们觉得当前的上涨会一直持续下去。殊不知这种判断,最终让他们成为一茬又一茬的韭菜。

关于羊群效应

它有个更文雅一点的名字,叫从众心理。其实从众这种情况,在生活中非常普遍,比如淘宝上买东西,我通常会选择销量更多、评论更好的,而去餐厅吃饭,我也会选择顾客更多的,哪怕排队也没关系。但跟随群众是否永远正确,很显然答案是否定的。

有这么一个笑话,说某人在街上闲逛时,突然看到前方排起了长长的队伍,他心想某不是有啥好事,于是也跟着排起来,很久之后,当他来到队伍的前方,才发现原来大家是在排队上厕所。

可见,盲目从众很愚蠢。放在投资市场上,盲目从众将是一个致命的错误,会让你损失惨重。

盲目从众引起的典型的错误的投资行为,第一是高买低卖,第二是追求热门股和热门基金。

《非理性繁荣》里说,在股价持续上升的过程中,会出现一个正反馈环,也就是股价的上涨让人们买入,买入让股价继续上涨,上涨诱惑更多的人参与进来,这就如同旁氏骗局,等该进场的都进场了,场外再没有人接盘的时候,高股价就会因为无法维持而轰然倒塌。

羊群效应不仅影响个人投资者,也影响着披着专业外皮的基金经理们,他们采取同样的投资策略,并没有比个人投资者高明多少,而且因为他们的参与,还加快了正反馈环的效应,让股价更快速的上涨,当然也会更惨烈的下跌。

关于损失厌恶

如果有这样一个游戏,抛掷硬币,正面向上你将获得100元,正面向下你将失去100元,你会玩吗?

损失厌恶说的是人们面对同等数量的损失和获得时,所体验的痛苦和快乐并不对等。研究发现,要弥补你丢失100元的痛苦,需要让你获得250元,也就是说损失1元的痛苦是赚到1元的快乐的2.5倍。

在这种心理的影响下,人们面对收益和损失的风险偏好是不同的:当面对收益,人们会更厌恶风险,倾向于做出“见好就收”的行为;当面对损失时,人们会更倾向于选择风险,比如一个是确定损失750元,另一个是有75%的可能损失1000块钱,25%的可能不受损失,此时绝大部分人都会选择后者。

这也就好理解,大多数投资者在面对股票刚刚开始上涨的时候,急于卖出获利,而在面对下跌的时候,却又选择死扛。

西方有句谚语:如果你在牌桌上落座,但你分辨不出谁是最容易上当受骗的傻瓜,那么就赶紧离开吧,因为你就是那个傻瓜。所以,在股市上,如果你不能清晰地知道谁是你的接盘侠,那么对不起你就是那个接盘侠。

我们经常说,投资是一件反人性的事,换句话说,正确的投资姿势不会让你感觉轻松和愉快,相反可能会让你非常难受,但它却能让你赚到钱。

投资的基本逻辑,归纳起来就四个字:低买高卖。什么时候低?什么时候高?其实谁都知道,但难就难在,很少有人做得到。

所以,投资中最大的敌人,不是别人,而是你自己。

而在所有看似困难的事情当中,改变自己是最容易的,因为那只需要你换个角度看待问题就好了。

当然,除了改变看法,你还需要学习,掌握关于投资的基本常识。

行为经济学告诉了我们一些投资的基本常识:

第一,不要盲目跟风。

有大量的文献资料说明,你的朋友对你的投资决策有着无比巨大的影响。2000年,网络科技股炙手可热,只要提前买入的人,都赚到了很多钱,此时当你亲眼看到你的亲戚朋友中,有人通过网络股赚到数倍的收益时,你能否仍然保持理智?

相信很少有人能保持理智。即使牛顿这位大科学家,也因为眼热在南海泡沫中损失惨重。

任何投资,只要变成了人们热烈谈论的话题,并被大众所追捧的时候,就不再适合拥有了,你要做的就是远离它,越远越好。

第二,避免过度交易。

有一本投资的书叫《赢得输家游戏》,他说在业余的网球比赛中,大家要赢得比赛,并不是凭借你的技巧和聪明,而是靠对手的失误,也就是说你的得分都是对手失误送的。

这世上的智慧往往都是相通的,战场上、生意场上,有时候需要“以不变应万变”,投资中也是如此。投资者之所以亏钱,就是因为动的太多,而动的越多,你错误的概率就会越多。

人们不停地买入卖出,其目的是什么?很明显,是为了获得更多的收益。但实际上,频繁交易除了带来更多的出错的机会,还带来了高额费用成本。当别人的成本是1块,而你的是2块时,你凭什么认为自己还能够打败他?

第三,有这么一个问题,如果你持有两只股票,其中一只涨了30%,另一只跌了30%,那么如果要选择卖出一只,你会选择哪一只?

大部分人会选择卖出上涨的那一只。

彼得林奇曾在《彼得林奇的成功投资》中评论过这种行为,这是一种“拔掉鲜花,浇灌杂草”的愚蠢行为。

正确的做法,如果一定要卖出,那么继续持有股价上涨的“赢家”,卖掉股价下跌的“输家”。

现在,你大概已经知道,是什么在捣鬼,让你做出了完全相反的行为?对,是损失厌恶。

因为害怕损失,所以你会拒绝卖出下跌的股票,以避免账面亏损变成实际亏损,甚至为了合理化自己的选择,你会告诉自己:下跌只是暂时的,只要我坚持不卖,它迟早会涨起来。

但事实会怎样?没人知道。

第四,避免这些看似有效实则愚蠢的投资技巧:

不要以发行价投资新股。真正优质的IPO股票,永远不可能以发行价出现在个人投资者手中。

不要追热门。“大热必死”是投资界的真理。

对那些过于美好的东西,保持警惕。比如那些承诺每年都能稳定给你10%的收益的理财产品。

好了,今天的分享就到这里,我是圆姐,关注我,和你一起读理财。

 

转载请注明:网创网 www.netcyw.cn/b46105.html

()
发表评论
  • 昵称
  • 网址
(0) 个小伙伴发表了自己的观点
    暂无评论

Copyright © 2018-2022 小王子工作室 版权所有 滇ICP备14007766号-3 邮箱:yangzy187@126.com 提供CDN加速/云存储服务