剖析深圳国资系上市公司的财务指标如何

 2023-01-16 13:35:53  33 浏览  0 评论   赞

近三年A股深圳国资系增利加快;营收、年末资产总额增速放缓;剔除苏宁易购后A股深圳国资系无一亏损;大行业中房企喜忧参半,交通运输正在恢复

“财报的秘密”系列之深圳国资系篇

回顾过往,手握资源众多的深圳国资系并非一蹴而就。从万科股权之争、4万亿民企纾困再到收购苏宁易购股份,随着深圳国资系近十年进击之路,深圳市属国企总资产早已踏上资产年增4万亿级迅猛发展历程。

在市属国企总额迅猛增长之下,深圳国资系在资本市场的扩张也顺其自然。截至2020年底,深圳市属国企业混合所有制比例达83.5%,其中深圳国资系上市公司(包含控股、重要参股、拟重要参股及第一股东)达到31家。而作为透明度与投资者关注度最高的国企,广义上的深圳国资系上市公司年报财务指标又如何呢?近三年盈亏状况如何?

总体状况

近三年A股深圳国资系增利加快

营收、年末资产总额增速放缓

据南都记者统计,A股深圳国资系上市公司共有31家。从控股属性上看,深圳国资系直接控股的有26家,任第一股东的有2家,重要参股的有2家,拟重要参股的有1家。

受疫情影响,2020年归母净利润同比增长有19家,下滑的有12家。净利润下滑的企业较2019年多1家,较2018年多2家。如果剔除正在入股洽谈中的苏宁易购,则基本维持稳定态势。

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图67449-1:

从盈利上看,剔除苏宁易购,从近三年的数据看,在2019年归母净利润总和增速下滑4.5%后,又重回高增长。2020年,A股深圳国资系上市公司整体归母净利润总和为673亿元,同比增长达到21.8%,比2019年增速扩大11个百分点。

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图67449-2:

然而,如果从营收与年末资产总额的维度看,近三年增速均呈现下降态势。其中,营收总和增速下滑相对而言较为平缓,2020年,A股深圳国资系上市公司整体营收总和达7739亿元,仍保持10%的两位数增长,但是增速比2019年下滑5个百分点。

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图67449-3:

而从年末资产的角度看,下降趋势则更加明显。2020年,A股深圳国资系上市公司整体年末资产总额2.77万亿元,同比增长9.67%。然而增速却有所放缓,相较2019年下滑2个百分点,相较2018年下滑超过了13个百分点。

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图67449-4:

利润排行

万科最赚钱、但赚钱速度放缓

剔除苏宁易购后A股深圳国资系无一亏损

A股深圳国资系上市公司中,利润排行前十位的为万科A、国信证券、中集集团、深圳能源、深高速、天健集团、深圳燃气、深振业A、深物业A、力合科创。

其中,仅万科一家赚钱便超过其余上市公司。虽然万科A近三年来净利润增长持续放缓,然而2020年,万科A归母净利润达415亿元,而其余30家上市公司总利润仅215亿元,万科一家公司归母净利润为后者近两倍。不过,由于基数大,万科归母净利润同比增长逐年下挫,2020年仅为6.8%,为近三年最低,此前两年增幅分别为15%和20%。

第二名为深圳本土券商国信证券,2020年,国信证券归属母公司净利润为66.16亿元,同比增长35%。第一名万科A的全年利润为国信证券的6.27倍。

值得注意的是,A股深圳国资系利润排行前十的公司中,深高速和深物业出现了归母净利润负增长;而增长最快的为中集集团,2020年归母净利润达到53.50亿元,同比增长247%;其次是深圳能源,2020年归母净利润达到39.84亿元,同比增长达134%。

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图67449-5:

A股深圳国资系上市公司中,利润排行后十位的为苏宁易购、沙河股份、特发信息、深赛格、力合微、深圳机场、麦捷科技、深纺织A、建科院、特力A。值得注意,上述十家企业中,有8家均为净利润负增长,仅深纺织A、建科院两家实现利润正增长。

其中,苏宁易购巨亏42亿元,是唯一亏损的深圳国资系上市公司。不过,由于苏宁易购年初刚获深圳国资入股,因此,剔除苏宁易购,目前深圳国资系上市公司无一亏损。除去苏宁易购外,2020年,A股深圳国资系中,另外九家利润排行靠后的上市公司总归属利润仅为2.7亿元。

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图67449-6:

行业表现

深圳国资系头部效应明显

三大行业中房企喜忧参半,交通运输正在恢复

而分行业看,A股31家深圳国资系上市公司中,房地产行业分布排名第一,占了7家,行业数量排名第二和第三的是商业贸易与交通运输,分别有5家和4家,而商业贸易与交通运输与房地产关联度较高。行业排名前三的上市公司数量共有16家,占整体比例超过50%,从上市公司布局上看,深圳国资系头部效应明显。

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图67449-7:

那么,头部三大行业,近年盈利增长情况如何呢?南都记者统计了房地产、商业贸易、交通运输三大类深圳国资系上市公司近3年的盈利增长情况。

其中,7家深圳国资系上市房企多家增速放缓,喜忧参半。2020年,特发服务、天健集团近3年年报均实现两位数的增长,不过特发服务盈利情况较好,天健集团增速则有所下滑。而对深圳国资盈利贡献颇大的万科A净利润虽仍为正增长,但增速呈下滑态势;2020年,深振业A归母净利润重回正增长,但增长表现不大稳定;深深房A、深物业A、沙河股份2020年净利润负增长,近3年利润整体呈增速下滑态势。

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图67449-8:

而5家深圳国资系商业贸易企业中,除天音控股外,盈利能力普遍下滑。

不久前,苏宁易购获深圳国资系以148亿的价格收购了23%的股权,不过收购协议还没最终完成。苏宁易购最近三年扣非净利润均为负。2020年,实现归母净亏损42.75亿元,同比下降143%。不过,5月1日,苏宁易购披露2021年一季报实现盈利。

此外,深粮控股、农产品、深赛格盈利增长均有不同程度的波动下滑,其中,深赛格2020年归母净利润下滑达66.95%,三者盈利能力均不稳定。

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图67449-9:

经过去年疫情影响,4家深圳国资系交通运输企业表现又如何呢?其中,深高速及深圳机场业绩受较大冲击,2020年归母净利润录得负增长,分别为-19.88及-95.27%,实际上该盈利增长已比第三季度改善;而主业为商业物流的怡亚通,自2018年深圳国资入主后,业绩则比较不稳定,2020年归母净利润增长9%,此前的前三季度净利润录得较大幅度下滑;受益于进出口外贸的复苏与增长,主业为港口运输的盐田港净利润则扭转了近年的下跌态势,2020年,盐田港归母净利润同比增长高达近37%。

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图67449-10:

小结

如果从整体数据上看,A股深圳国资系版图虽然盈利较好,但是头部地产商万科与券商国信证券的贡献比较大。此外,虽然剔除了苏宁易购,A股深圳国资系上市公司无一亏损,但是仍有13家去年录得净利润负增长。

而且从营收和年末净资产指标上看,A股深圳国资系版图似乎已露疲态,这当然不能排除去年疫情的影响。实际上,从行业上看,疫情的影响是直观的,如深圳国资系多家商贸企业仍在泥淖中,这点值得我们警惕。

采写/数据分析及制图:南都记者 黄良东

 

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