2021年市场震荡,如何把握明后年的长期投资机会

 2023-01-17 12:52:10  28 浏览  0 评论   赞

长周期的底部区域:并无大的系统性风险,流动性也有望好转,但底部的过程可能走得比较纠结;未来投资机会主要有两个方向;投资要根据行业变化动态调整

2021年市场震荡,如何把握明后年的长期投资机会

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2021年投资已进入收官阶段,震荡和分化依旧是近期市场的主要特征。南都记者近日邀约了上投摩根基金经理李德辉,分析今年分化行情,探讨如何把握明年乃至更长期的投资机会。

当前处于一个长周期的底部区域

“当前市场并无大的系统性风险,流动性也有望好转,但底部的过程可能走得比较纠结。展望未来,市场右侧的拐点或将在明年一季度或二季度出现。”李德辉指出,对于投资者而言,均衡配置仍是较优的投资策略。

李德辉说,明年各个方向之间的差异会收敛。今年大家共同面对的压力和困境,李德辉说,宏观经济和流动性,都是从高到低的变化,所以和经济强相关的行业及品种走势都比较差。即使高景气赛道,到8月份资源和新能源也出现了高位下跌。今年整体可以看作是在经济和流动性共同向下的过程中,走出的分化行情。

李德辉指出,当前正处于一个长周期的底部区域。到明年一季度和二季度,预计经济向上拐点出现,同时投资机会也比今年多。在挑选投资标的上,既要选出优秀的龙头公司,还要兼顾成长性。一方面,需要评估行业的成长曲线及其成长的各个阶段;另一方面,则要评估龙头公司所处的生命周期阶段。

未来投资机会主要有两个方向

李德辉指出,消费及医药这类投资的标的,明年会有估值修复,但弹性不会很大。今年这类资产遭遇了估值的下移和基本面的向下调整。去年由于流动性的收缩,导致这部分资产估值过高,今年则相反。这类资产的基本面,最好情况,也是一个稳定增长情况,很难提供超额增长,所以估值也很难提高。

行业方面,李德辉认为,周期股行情大概率已经结束。未来的投资机会主要有两个方向,一是成长赛道,比如今年表现出色的新能源、半导体行业;二是类似消费行业等今年表现不佳的传统核心资产赛道。

相对而言,新能源车这一成长赛道的表现可能更为占优,因为其增速更快,而且渗透率仍在快速提升的过程中。需要注意的是,经过连续两年上涨后,新能源车行业的估值已经较贵,透支了未来一段时间的收益。因此,在后续投资过程中,需要观察其增速能否兑现。此外,该行业未来可能不再是普涨格局,行业中下游的投资机会或将优于上游品种。

除了新能源赛道,李德辉还看好财富管理行业,他认为,在国内GDP增速放缓的背景下,居民财富配置将不断向权益资产转移。未来,该行业的竞争核心要素就是投顾能力。站在未来三至五年的周期来看,财富管理行业会是非常好的赛道。

李德辉认为,军工是一个小一些的赛道和方向,我们认为这类品种的估值和增速比较合理。军工中的优质品种,是偏成长的投资标的,预计有望带来不错的收益。

投资要根据行业变化动态调整

我们的观点,长期看,均衡类风格会占优。我们一直保持均衡、成长、偏中大盘的风格。长期在几个成长赛道上,做相对均衡的投资,获得的回报会更高,风险更低。

经过今年的行情,我们更是要认识到,投资要根据行业的变化,动态的进行增配和减配。因为没有一个行业是永远不变的好。我们会动态的评估行业,公司的当下和未来业绩增长斜率,和当下估值的匹配程度。

即或是新能源车,这一赛道里的具体品种,我们也认为其品种仍有很多不确定性,会有很明显的分化。所以,明年我们在几个成长的赛道均衡的去挑选有竞争力的,估值又合理的公司,争取投资组合能够提供良好的收益。

采写:南都记者 周亮

 

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