汇源果汁危在旦夕？揭秘其背后的生死存亡之战，能否再现昔日辉煌？

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每年过年的时候饭桌上总是少不了汇源果汁的身影，有汇源果汁的年才有年味呢。

可是今年却是汇源果汁不太平的一年。

01

退市在即，人事变动

2月14日晚间，汇源果汁发布公告称，收到联交所发出的函件，由于此前汇源果汁已经暂停交易，并且无法满足复牌条件，联交所方面将根据上市规则决定取消其上市地位。

就在几天前，汇源果汁又平地一声雷，出现了重大的人事变动：公司创始人、最大股东朱新礼与女儿朱圣琴双双退出了董事会。

停牌至今，朱新礼一直在尝试自救，但近期接连抛出的重磅“炸弹”，很可能成为压垮汇源的最后一根稻草。

对于朱氏父女双双去职的原因，此前汇源42.75亿元的违规贷款可能是此次人事大变动的源头。

02

收购失败成拐点

2007年2月，汇源果汁登陆港交所，募资24亿港元，是当年港交所规模最大的IPO.2008年，可口可乐开出179.2亿港元、溢价接近2倍的价码收购汇源果汁，朱新礼为提高汇源的资产评估价值，大举扩产，暂停新品推出，还裁减了经营16年的销售团队，销售团队压缩掉三分之二。

2009年，汇源果汁因与可口可乐收购失败一案遭遇重创。这笔并购行为被当时的舆论解读为“中国饮料行业遭遇洋品牌威胁”，2009年3月18日，中国商务部认定可口可乐收购将对竞争产生不利影响，依据《反垄断法》做出了禁止收购的裁定。

虽然保住了汇源果汁的“民族品牌”，但之后公司业绩却开始停滞不前，负债率逐年上涨，且增速明显。

当年公司净利润增速同比下滑15.07%，其股价也随之一蹶不振，从最高的11.9港元/股，跌至目前的2.02港元/股。

根据汇源果汁披露的相关财务数据，停牌前的2014年至2016年，公司的负债总额分别为65.35亿元、76.62亿元、99.95亿元。实际上，自2011年起，汇源果汁就被屡次曝光负债风险问题。据汇源果汁发布的未经审计数据显示，而截至2017年6月30日，汇源的总负债规模为115.18亿元，负债比率高达82.5%。

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如此高的负债规模和负债额度让汇源在资金上捉襟见肘，另一方面，这款曾经的“国民饮料”也不可避免地走向边缘化。

目前汇源果汁虽然仍然在市面上销售，但经营效果也不甚理想。相比同类竞品，汇源果汁在终端渠道的曝光率很低，近年来无论是在产品研发、品类创新乃至包装上都缺乏新的动作。

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03

债务缠身濒临退市

2018年4月3日是汇源果汁资金链危机公开爆发的关键时点，当日，汇源果汁因一笔42.82亿元的违规借款引发风波，宣布在港股停牌。

2018年6月，港交所介入汇源果汁违规事件，要求汇源果汁对公司股票复牌列出相关条件，如果不能在2020年1月31日前完成复牌条件，港交所将启动对公司的退市程序，后申请聆讯押后至2020年3月13日。

负债累累、主业欠佳让汇源果汁在复牌之路上渐行渐远，此时被港交所除牌很有可能成为压垮朱新礼的最后一根稻草。

根据数据，截止2017年6月30日，朱新礼持有汇源果汁65.03%的股份，而从公司停牌至今，也并无相关公告提及朱新礼对其股份有所减持。这也意味着，朱新礼很可能仍是汇源果汁的大股东，依然有机会参与公司的重大决策。

而一旦汇源被强制退市，朱新礼手中的股份的价值也可能大大缩水，甚至无法变现。

04

前路何方

汇源果汁算是一家好公司吗？

至少在2010年后这个问题要打个问号。

在汇源果汁因收购案陷入困境后，公司创始人朱新礼举债投资的战略进一步加剧了公司的危机。再后来，由于公司治理结构上存在缺陷，频繁的人事更迭让汇源果汁的翻盘变得更加渺茫。

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