货拉拉加速冲刺港股IPO，港交所创新企业上市绿色通道再启，共绘资本新蓝图！

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3月28日，互联网货运平台货拉拉正式递交招股书，申请于港交所主板上市。货拉拉2013年创立于中国香港，是一家从事同城/跨城货运、企业版物流服务、搬家、零担、汽车租售及车后市场服务的互联网物流商城。

在货拉拉冲刺港股IPO前不久，香港交易所主席史美伦参加中国发展高层论坛2023年年会并发表演讲，分享了香港国际金融中心的过去、现在与未来。她表示，在香港上市的内地企业已经有1409家，市值占比达到77%，国际化、创新和合作是港股大获成功的原因所在。港股上市可以说是香港金融市场连接中国与世界的第一步。

值得注意的是，3月24日，港交所宣布推出新特专科技公司上市机制，允许无收入、无盈利的科技公司来港上市，并于3月31日起正式生效，有意根据新章节上市的公司由该日起可提交正式申请。《主板上市规则》的进一步修改，降低了特专科技公司上市门槛，这意味着港交所向更多创新企业打开了上市大门。

[图1.jpg|]图片来源：Unsplash

超级独角兽赴港上市

成立至今，货拉拉总计完成11轮融资，投资方包括高瓴、红杉中国、概念资本、顺为资本、襄禾资本、清流资本等知名机构。根据胡润研究院此前发布的《2022年中全球独角兽榜》，货拉拉以870亿元估值，位列第32名。

招股书显示，2020年、2021年及2022年，货拉拉 （包含其海外业务平台Lalamove，下同） 的营收分別为5.29亿美元、8.44亿美元和10.36亿美元，年均复合增长率39.9%。2022年，货拉拉首次实现盈利，经调整后年内利润5323万美元。

本次IPO之前，高瓴持有货拉拉9.67%股权，是最大的机构投资方。除此之外，持股5%以上的机构投资方还包括红杉中国、概念资本、顺为资本和清流资本。

现年46岁的货拉拉创始人周胜馥直接持有货拉拉0.31%股权，其家族信托通过Lalatech Underscore持股24.74%，通过同股不同权的设置，周胜馥为货拉拉控股股东。

[图2.jpg|]图片来源：货拉拉官网

和大多数活跃在货运市场上的玩家不同，货拉拉创始人周胜馥创业故事有些与众不同。创立货拉拉之前，周胜馥最为外界知名的标签是香港新界首个十优会考状元。此后，周胜馥延续学霸优势，考入了美国斯坦福大学。招股书显示，周胜馥在1999年进入了知名的贝恩咨询公司任职，2002年自贝恩离职后，从事创新投资及创业活动。另据官网资料介绍，2002年周胜馥从贝恩公司辞职后，开始了七年的职业德州扑克手生涯。

2013年，移动互联网兴起后，周胜馥进入货运出行赛道，创办了货拉拉的前身Easy Van。2014年货拉拉进入中国内地市场，同时开始布局境外业务。2017年，货拉拉又将触角伸向境内物流业务的其他领域，开辟了企业版、零担、搬家等细分业务。最近，货拉拉进军同城配送领域，布局跑腿业务。

招股书显示，2022年，货拉拉平台完成订单达到4.275亿单，全球货运交易总额达到67.15亿美元，占有43.5%的市场份额，远超行业内其他主要竞争对手。同期，平均月活商户约1,140万，平均月活司机约100万，覆盖全球11个市场超过400个城市。

根据弗若斯特沙利文资料，货拉拉是2022年上半年全球闭环货运交易总额最大的物流交易平台，2022 年全球平均月活商户最大的物流交易平台，同时也是2022年全球已完成订单数量最大的物流交易平台。

[图3.jpg|]图片来源：每日经济新闻

不止同城货运

业内经常将同样专注同城货运的快狗打车，看做是货拉拉的竞争者。2022年6月，快狗打车以“同城货运”第一股之名登陆港股，发行价21.5港元，但上市首日即破发，此后股价持续走低，目前仅有2.3港元左右，较发行价折让接近九成，最新市值约15亿港元。

快狗打车不被资本市场认可的背后，是其持续扩大的亏损。2022年，快狗打车营收7.73亿元，同比增17%；净亏损12.18亿元，相比上年扩大38.5%；调整后净亏损2.29亿元，相比上年度的2.77亿元略有收窄。

相比之下，货拉拉已经实现了盈利。2020年至2022年，货拉拉营收分别为5.29亿美元、8.45亿美元和10.36亿美元，2022年之前货拉拉一直处于亏损中，2022年货拉拉经调整净利润达到5,323万美元，首次实现盈利。

尽管在同城货运赛道，货拉拉已经是头部玩家，但它的经营也并不是一帆风顺。

根据中银证券报告，过去两年里，货拉拉月活用户数几度出现下滑。订单量和交易额亦不理想，《晚点 LatePost》曾报道，2022年货拉拉单量同比下滑20%以上，第四季度日订单量从年初峰值100万单逐渐下滑至60万单左右；全年交易额目标亦没有达到。

图片来源：TECH星球

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此外，货拉拉的收入主要来自于司机的会员费和佣金组合。具体来看，货拉拉为司机提供多个级别的会员资格，会员级别越高，抽佣比例越低。以深圳为例，货拉拉司机一二三级别会员月费分别为189元、489元和739元，非会员和一二三级会员的佣金率分别为18%、14%、11%和8%。这种双重付费的模式，曾经一度引起司机不满。2022年11月，货拉拉爆发司机停运事件，多位司机为抗议货拉拉压低运价，自发停止接单三天。

因此，在同城货运业务之外，货拉拉在多条新业务线上频频出手。

2021年7月，货拉拉推出一口价计费的网约车平台“小拉出行”，上线两个月内便开通苏州、南昌和福州等17座城市。据《晚点LatePost》报道，小拉出行上线初期，每周在司机和乘客两端补贴和拉新的成本就超过1亿元，在2022年10月的峰值日单量达到15万单，但这背后是大量的烧钱，货拉拉每周给司机、乘客的补贴和拉新成本就超过1亿元。

[图5.jpg|]图片来源：每日经济新闻

2023年3月，货拉拉入局同城配送赛道，开始招募跑腿骑手。据官方介绍，货拉拉同城配送为一对一即时配送，可配送文件、鲜花和生鲜等物品，首批将于今年4月中旬在上海、广州、深圳率先试点。

在招募骑手方面，货拉拉表示自开城后到7月31日期间，注册骑手无需缴纳押金和培训费，不强制购买骑手装备，期间订单不抽取佣金。为此，货拉拉联合创始人谭稳宝曾表示，将投入2000万元补贴招纳跑腿运力。

[图6.jpg|]图片来源：货拉拉官方微博

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